考拉卖身后，网易旗下在线教育业务拟独立上市，丁磊是最大股东

10月1日凌晨，网易旗下互联网教育品牌——网易有道向美国证监会（SEC）递交招股书，拟申请在纽约证券交易所上市。招股书显示，网易有道融资额至多为3亿美元，此次IPO募集的资金将用于技术产品研发、品牌营销、获客、公司运营等。

招股书显示，2019年上半年，网易有道营收为5.49亿元人民币，同比增长67.7%；净亏损1.68亿元，去年同期净亏损8280万元，扩大了103%。2018年全年，网易有道总营收为7.32亿元，净亏损2.09亿元。

完成上市后，网易有道将成为网易旗下首个独立上市的公司。

网易有道主要财务指标

网易旗下首个独立上市公司

2007年，网易发布翻译工具有道词典。有道词典早期的成功，使得网易向教育产品和服务领域延伸。此后，网易陆续推出有道云笔记、网易云课堂、有道精品课、中国大学MOOC等产品服务。彼时，网易旗下拥有网易有道和网易教育事业部两块教育业务，有道旗下产品以工具类产品为主，教育事业部旗下产品以课程类为主。

2018年4月，网易有道宣布完成首轮战略融资，由慕华投资领投，君联资本参投，投后估值达11.2亿美元，网易有道成为网易旗下继网易云音乐、网易味央后第三个独立融资的品牌。

2019年3月，网易有道CEO周枫在媒体沟通会上确认，在此前网易内部的组织升级与调整中，网易有道与网易教育事业部进行了业务合并，即网易决定将旗下的教育板块整合发展。

2019年2月，网易CEO丁磊在财报电话会议中提出将“游戏、电商、教育、音乐”作为网易的四大战略部署，“教育”首次被列入网易集团层面的主要战略之一。而在出售电商业务网易考拉后，有道的上市一定程度上承载了丁磊新战略部署的重任。

招股书披露，2019上半年网易有道全部产品的MAU（月活跃用户）超过1亿。其中网易有道词典MAU为5120万，有道翻译官MAU为251万，有道云笔记MAU为530万。

招股书显示，截至目前，网易为网易有道最大股东，持股比例为66.2%。其中，网易CEO丁磊持股网易有道30.1%，为最大股东；网易有道CEO周枫和网易有道副总裁吴迎晖分别持股20.6%和1.9%。

All in K12战略，营销成本高企

招股书显示，网易有道的营收由学习服务和产品、在线广告两部分构成。其中学习服务和产品包括有道精品课，网易云课堂和中国大学MOOC，2018年收入达到4.29亿元人民币，占总收入58.6%，正式超过广告成为网易有道第一大收入来源。2019年上半年，学习服务和产品收入为3.15亿元，占总营收的57.4%，广告业务营收占比为42.6%。

而学习服务和产品中，在线课程贡献了大部分收入。2017、2018年在线课程收入分别为1.15亿元、3.29亿元人民币，分别占学习服务和产品收入的76.7%、76.8%。同期，有道精品课产生的净收入在2017和2018年分别为8910万元、2.84亿元，占在线课程总收入的绝大部分。

网易有道学习服务和产品构成

招股书显示，K12（从小学到高中12年的中小学教育）依然是网易有道的重要收入来源。有道精品课2019年上半年的新注册用户为121万，付费用户33.8万，转化率为2.8%。其中K12付费用户达到10.5万，同比增长80.8%。网易有道在招股书中表示，“作为一项重要的增长策略，我们打算继续大量投资，以增加有道精品课的付费学生人数，尤其是K12课程的付费学生人数。”

据了解，网易有道于2018年正式提出“All In K12”的战略，重点发力K12。围绕着这一战略，网易有道逐渐降低用户年龄段，周枫曾对媒体表示：“之前我们一直在做四六级、出国的一些大学课程，用户也主要来自大学生群体。2017年的时候我们尝试了高中的课程，尝试的时候，其实团队不是很确定。尝试之后数据给了我们非常大的信心。一个多季度之后，K12业务的很多指标都已经超过大学课程。”

但实际上，随着K12市场进入红海，在线教育头部公司之间的竞争早已日渐激烈。据媒体报道，截至今年7月，参与暑期招生战的在线教育公司广告投放总额达到30-40亿元，仅猿辅导截至今年暑期结束的招生投入就累计达到4-5亿人民币。

由于在线教育高昂的营销成本，目前大部分在线教育公司绝口不提盈利情况。好未来发布的2020财年第一季度未经审计财务报告显示，这一财年经营利润从上年同期的7500万美元下降到本季的5730万美元，降幅为23.6%，净亏损为730万美元，本季度由盈转亏。

招股书显示，网易有道2019年上半年营业成本为3.90亿元人民币，同比增长77.3%。营销费用从去年同期的9430万元增至1.86亿元，同比增长97.2%，营销费用在总营业费用中的占比也从49.4%增至57.9%。

而网易有道在近两年半内亏损达5.41亿元人民币，2019年上半年同比亏损更是扩大了103%。在无法解决在线教育高昂的获客成本前，网易有道何时能盈利，还是未知之数。