670亿美元收购EMC：戴尔的一场豪赌

戴尔今天宣布将以约670亿美元收购网络存储巨头EMC。国外媒体发表评论称，收购EMC是戴尔的一场豪赌，戴尔押注该笔巨额交易将有助于它跟上行业快速的发展步伐。以下是文章主要内容：两年前，迈克尔·戴尔（Michael Dell）成功地将戴尔公司私有化，从而获得时间和灵活性来使得它适应快速发展的科技行业。

如今，戴尔要进行科技行业史上规模最大的一笔并购交易：收购同样在努力适应行业快速变化的存储提供商EMC。该笔670亿美元的收购，意味着戴尔和它的投资者银湖押注这样一笔大收购将有助于公司跟上时代的步伐。

像戴尔这样的公司已经不再能够光凭做PC就实现繁荣发展。迈克尔·戴尔和银湖两年前将戴尔私有化让它不再受到公开市场的注视时便认识到了这一点。

戴尔目前旗下拥有各类产品，如网络服务器、企业软件和移动设备。而收购EMC则给它带来了计算机数据存储领域最大的品牌之一。

“我们将继续推进公司在最重要的IT领域的发展。”迈克尔·戴尔接受采访时表示，“这笔交易只会加速这一进程。”

根据交易条款，戴尔将以现金和一种特殊股票形式完成交易，相当于是每股33.15美元。该价格比EMC在有关该交易的传言爆出前的股价高出约27%。

从很多层面上看，该交易都是豪赌。戴尔不断进行大宗并购交易的步伐从未停息，收购EMC也将给它带来巨额债务。而且，其贷款将会在市场预期加息的大背景下完成。

另外，正当各行各业的企业都信奉精简化，戴尔却反其道而行之，选择进一步扩大自身的体量。很多大型科技公司都已纷纷宣布分拆成数个部分，让它们各自专注于某个特定的市场。

在支持告别集团模式的企业看来，那样会使得各项业务都能够从管理层和股东那里获得更加集中的关注度，也有望推升新成立的公司的股价。

科技企业们也是这么认为的。例如，惠普正接近完成企业服务业务和PC业务的分拆工作。eBay今年早些时候也将PayPal支付业务从其核心的电商市场部门分拆出去。

EMC本身也被投资者诟病像个“联盟”：有着诸多的业务，从数据存储到网络，再到内容管理。不过它的管理层拒绝响应分拆公司的呼吁。

迈克尔·戴尔和EMC的CEO乔·图斯（Joe Tucci）都认为，坚持一站式商店的商业模式会有助于吸引想要购买服务器的企业客户。

近40年前创立于波士顿的EMC是东海岸剩下的少数几家大科技公司之一。但在过去的十年里，该公司陷入了困境。因为数据存储成本急剧下降，其并购交易也没能帮助它扭转乾坤。

事实上，EMC目前的价值很大一部分是其81% VMware持股。该虚拟化软件公司的市值约为330亿美元，EMC的持股价值约270亿美元。截至上周五收盘，EMC的总市值约为536亿美元。

自去年以来，EMC一直被投资者Elliott Management强力施压分拆旗下业务。尽管该公司今年1月跟Elliott“休战”，但它却一直没能拿出全面的重整计划。Elliott近来表现得很耐心，没有公开向EMC发难，尽管双方之间的停火协议上个月就已到期。但分析师们怀疑该激进投资者迟早都会再次高调呼吁EMC进行彻底的改变。

不过，在过去的几个月里，EMC一直秘密地跟戴尔和银湖就出售公司事宜进行谈判。

戴尔热衷于并购。为了迅速推进转型，它已经花费了数十亿美元来展开各种收购。在私有化后，由于不再受到投资者的干扰，它的商业决策流程也加快了。

“戴尔最终会是一家终极平台。”银湖执行合伙人埃贡·德班（Egon Durban）说道，“这是我们作为投资者所乐于看到的。”

戴尔的经营业绩也似乎比较稳健。它在全球PC市场的占有率维持在14%左右，这部分因为它的销售额下降幅度要小于竞争对手。

为了筹资完成交易，戴尔和银湖找来了多家银行来安排巨额银行贷款。鉴于美联储未来可能将会宣布加息，该举会给戴尔增加数千万美元的债务支出。参与该交易的高管称，该笔债务很大的一部分的评级将接近于投资评级，因而利息支出会降低。

戴尔将拥有在公开市场的VMware的大部分股权，但它的所有者坚称，戴尔在一段时间内仍将保持私有。其全面转变为一家不过度依赖于PC销售的企业服务公司的工作尚未完成。

“这笔交易形成了一家全球领先的企业。”迈克尔·戴尔说，“私有结构给了我们巨大的灵活性。”