唐骏:P2P公司不该再玩危险游戏

两年前,有一家中国排名靠前的P2P公司问我要不要投资他们,他们的估值已经达到1亿美金了。当时全球最大P2P平台Lending Club 在美国纳斯达克成功上市,成为全球首个上市的P2P平台,发行价暴涨56.20%,当天的市值达到85亿美元。当时很多人都觉得国内P2P平台也会加速IPO进程。因为在2014年,中国P2P行业迎来了爆发,无论是平台数量还是交易规模都呈现了井喷式增长。

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文章导读: 中国的P2P公司不应该再玩危险游戏,纸包不住火。

据统计,那年的全年成交量在2500亿人民币左右,比5年前的1.5亿增长了近1700倍。

P2P的爆发不是没有理由的,在相当长一段时期内,中国小微企业的融资需求无法从银行等间接融资渠道中得到满足,这为国内P2P金融平台发展提供了空间。因此短短几年时间,中国P2P金融从无到有到爆发。

我关注了P2P一段时间,从业务流程角度看,模式不外乎三种:第一种是纯线上模式,这类公司其实就是在线上提供中介服务,负责制定交易规则和提供交易平台,从客户开发到完成整个业务都在线上;第二种是线上线下相结合的公司,这类公司一般在线上主攻理财端来吸引出借人,而在线下做风控并开发贷款客户,目前中国大部分P2P公司都是这种形式;第三种就是纯线下模式,就是借贷双方通过第三方公司线下撮合完成交易。

所谓线下的P2P,其实就是高利贷公司,涉及的金额比较大。在资金诱惑之下,有些公司利用P2P的监管漏洞大胆“募资”,有些俨然变成了非法集资,比如前不久被曝光的快鹿系、中晋系之流。这类公司往往打着理财产品超过10%的回报率来吸引个人投资者。那么,最大的问题就是如何获得高额回报?当资金达到一定程度,要获得稳定10%的固定投资回报已经非常困难,而那些P2P公司基本都是15%,甚至30%的回报,这显然不太可能。最后,盘子大了,兜不住项目造假的篓子了,只能跑路了。

而“线上+线下”的P2P公司,虽然把部分手续转到线上,但做的还是高利贷中介的事。而纯线上的P2P公司,因为国内没有很好的信用体系,完全依靠用户的大数据做信用支撑,所以借贷金额相对小许多,这样的风险也小。对于出借人来说,放贷的盈亏也改变不了本身的生活,所以只要比银行存款利率高,比“宝宝”类产品利率高,这个游戏也就玩得下去。

其实,除了监管方面,国内的P2P公司本身就不够成熟。首先,有不少做互联网的人在做P2P,一个不懂金融的团队做非常专业的金融服务,在不知道如何控制风险的前提下,肯定无法做好一家金融服务公司。其次,一些投机者不断进入P2P行业,这些投机者出发点是通过P2P来获取高额利息差,根本没想到会演变成无法兑现承诺利息回报的局面,最后只能跑路。

在互联网时代,我们还是需要回归企业的本质。对于P2P,其本质就是让资金流动成为价值,而互联网的功能是帮助资金流动。所以 P2P的产品价值,本质上就是让投资者获得合理的投资回报价值,让真正的资金需求方获得资金。

中国的P2P公司不应该再玩危险游戏,纸包不住火。

唐骏

(本文刊发于《中国经济周刊》2016年第18期)

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